Mahindra&Mahindra Financial Services(M&M Fin)的FY19运营环境有所改善。这一趋势在FY19的最后一个季度持续，该公司报告了强劲的标题数字。然而，业务减速是显而易见的。由于选举以及可能令人失望的季风导致的不确定因素可能会使情绪受到抑制，股票可能会横盘整理。然而，鉴于具有扎实的专业知识和巨大的长期农村潜力，弱势阶段可能是长期投资者的理想积累机会。

关键积极因素

资产质量显着改善，不良资产总额(NPA)分别从之前几个季度的7.7%和5.8%下降至5.9%和4.8%。从绝对数字来看，NPA的总净值和净值分别连续下降了20%和11%。事实上，本季度不良资产准备金出现逆转，从而为报告收益提供了大幅支撑。从NPA合同下降28%可以看出，经营环境有了很大改善。

M&M Fin拥有多元化的融资基础，并且近期席卷非银行金融公司(NBFC)的融资危机影响不大。在第四季度，该公司减少了对存款证明书作为资金来源的依赖，并增加了证券化和公共存款的份额。

事实上，尽管资金情况充满挑战，但M&M Fin能够提高其FY19的利差。

该公司对Mahindra&Mahindra(M&M)的依赖似乎在下降，M&M Fin的资产账本中M&M的份额为43%，比过去一年下降了2个百分点。

健康的资产增长，利差的改善以及资产质量压力的下降以及随之而来的信贷成本下降使公司能够报告2.6%的资产回报率(RoA)。如果市场条件没有恶化，则不能排除在20财年达到3%RoA的可能性，这取决于成本优化和资产质量的进一步提升。

该公司的一些重要子公司正在改善。Mahindra Rural Housing(88.75%股权)报告财政税后利润增长44%，资产质量逐步改善。Mahindra Insurance Brokers(80%股权)在FY19 PAT中增长了37%。

关键否定

FY19管理资产的整体增长率为26%，达到61,250千万卢比。关键的驱动因素是商用车/建筑设备以及在较低基础上增长的二手车。其他汽车领域 - 多功能车，汽车和拖拉机 - 以适度的速度增长。中小企业板块下跌。但值得注意的是第四季度的增长放缓。

在支出增长方面，第四季度是支出下降最弱的一年。选举前政府主导的活动疲弱以及影响二手车市场的汽车制造商的大幅折扣导致了这种疲软。

虽然对多产品和泛印度业务的农村地理情况持乐观态度，但鉴于选举和季风的不确定性，管理层对近期增长持谨慎态度。

外表

M&M Fin凭借其深厚的农村渗透率为自己创造了一个利基市场。资产和资金账簿的多样化使得业务相对风险较大，并且大计算的父母将其与资金问题隔离开来。我们认为M&M Fin是摆脱竞争较弱的市场份额的有利因素。

近期的不确定性可能使股票在近期内保持区间波动。该股票估值为FY20估计价格的2.1倍。弱点可能是长期累积股票的最佳时机。